À en juger uniquement par le titre ci-dessus, il est clair que Hero MotoCorp a des sentiments assez forts à propos de Zero Motorcycles. Le géant indien de la moto a réduit la valeur comptable de son investissement dans le fabricant californien de véhicules électriques de Rs 2,4 milliards (environ 29 millions de dollars) à seulement Rs 190 millions (environ 2,3 millions de dollars) pour l’exercice 2026. Cela représente une démarque de 92 % et une perte de juste valeur déclarée de Rs 2,2 milliards (environ 26,7 millions de dollars). Ce ne sont pas exactement des chiffres que vous enfouissez dans les notes de bas de page.
Mais si vous arrêtez de lire là-bas, vous passez à côté de l’histoire la plus importante.
La relation de Hero avec Zero remonte en fait à quelques années. L’entreprise a investi pour la première fois dans le constructeur américain de motos électriques en 2022 avant que les deux n’officialisent un partenariat technologique en 2023. Il s’agissait d’un accord plutôt judicieux. Hero a apporté une production à grande échelle et l’un des plus grands réseaux de concessionnaires de la planète. Zero a apporté près de deux décennies d’expérience dans la construction de motos électriques, de batteries, de groupes motopropulseurs et de logiciels. Ensemble, ils étaient censés développer des vélos électriques haut de gamme sous la marque Hero VIDA, y compris des concepts comme le projet VxZ dévoilé à l’EICMA.
Avance rapide jusqu’à aujourd’hui, et le partenariat est toujours vivant. L’investissement a cependant pris une voie très différente.
La démarque n’a pas été déclenchée parce que Hero a soudainement décidé que Zero ne valait plus rien. Cela s’est produit parce que Zero a levé de nouveaux capitaux et Hero a choisi de ne pas participer au cycle de financement. Cette décision a dilué la participation de Hero de 6,9 % à seulement 0,8 %, obligeant la société à réévaluer sa participation beaucoup plus petite. En termes simples, il ne s’agissait pas simplement d’un investissement perdant de la valeur. C’était un investisseur qui décidait qu’il n’avait pas besoin de continuer à acheter une plus grande part du gâteau.
C’est la partie à laquelle il faut prêter attention.
Lorsque les entreprises pensent qu’une startup est absolument essentielle à leur avenir, elles se battent généralement pour conserver leur propriété lors des levées de fonds. Hero a fait le contraire. Au lieu de protéger ses capitaux propres, elle a accepté la dilution. Cela suggère que l’entreprise ne croit plus que posséder une part significative de Zero est aussi important que d’avoir accès à la technologie qu’elle contribue déjà à développer.
Et c’est une stratégie parfaitement raisonnable. Hero n’a pas besoin de détenir 7 % de Zero pour bénéficier de son expertise en ingénierie. Si la collaboration se poursuit comme prévu, Hero aura toujours accès à des années de savoir-faire en matière de motos électriques sans engager davantage d’argent dans un investissement minoritaire de plus en plus coûteux.
Cela aide également que Hero ait un autre pari EV qui semble considérablement plus sain. La société détient environ 30 % d’Ather Energy après avoir investi environ Rs 17 milliards (environ 205 millions de dollars). Cette participation est désormais estimée à plus de Rs 130 milliards (environ 1,57 milliard de dollars). Comparé à ce coup de circuit, Zero est devenu beaucoup moins important en tant qu’actif financier.
Ainsi, malgré la dépréciation effrayante, cette annonce ne concerne pas vraiment Hero abandonnant les motos électriques. Il s’agit pour Hero de devenir plus discipliné quant à l’utilisation de son argent. La société semble parfaitement heureuse de posséder moins de Zero, à condition qu’elle puisse continuer à emprunter au manuel d’ingénierie de la société. Pour les pilotes en Inde, et éventuellement dans le reste du monde, qui attendent la prochaine moto électrique haut de gamme de Hero, c’est probablement la seule partie qui compte réellement.