Soyons réalistes. LiveWire, la branche moto électrique de Harley-Davidson, est en difficulté depuis sa création. Initialement gêné par une moto qui coûtait bien trop cher pour les performances qu’elle offrait, il est passé d’échec en échec en termes d’offres et n’a jamais fait qu’une seule chose : brûler de l’argent.
Année après année, elle n’a tout simplement pas réussi à faire autre chose que d’avoir des flux de trésorerie négatifs, alors que ses dirigeants se sont lancés tête première dans le domaine des motos routières entièrement électriques, une catégorie de motos qui échoue à tous égards. Mais plus important encore, il s’agit d’être quelque chose que le public souhaite réellement. Et cela se voit dans les chiffres de ventes de la marque, qui n’ont jamais vraiment dépassé les 1 000 vélos vendus sur une année entière.
Cette année, cependant, il a commencé à faire ce que j’appellerais The Right Moves. Tout d’abord, et ce que j’ai l’impression que c’est la décision la plus importante qu’il ait jamais prise, il a racheté Dust Moto, une petite start-up de motos tout-terrain EV, pour mettre le pied sur le marché de la moto le plus en vogue à l’heure actuelle. Ceci, si le projet peut se concrétiser, a la possibilité réelle de sortir enfin une moto électrique rentable et le type de ventes en volume qu’elle a toujours recherché. Et deuxièmement, il a lancé le Honcho, un vélo de ville/pitte tout électrique de la taille d’une pinte à la Honda Grom, qui est le deuxième marché le plus en vogue pour les jeunes, ainsi que pour les citadins du monde entier. C’est un scooter, mais avec un meilleur look, et en dehors des États-Unis, les scooters règnent en maître.
Ces deux motos pourraient sérieusement être les sauveuses de LiveWire, car ce sont des offres EV sur le marché veut réellement, pas des motos sur route en surpoids, trop chères, inutilement complexes et compromises, qui constituent le reste de l’offre actuelle de LiveWire.
Pourtant, avec la démission surprise du PDG de LiveWire, Karim Donnez la semaine dernière, et la nomination de Roy Gallagher du groupe Ankura Consulting au poste de directeur de la restructuration de la marque, ces grandes décisions ont-elles été trop peu, trop tard ? Peut être.
Mec, allons-nous avoir une autre Alta ?
Le plus gros problème de LiveWire à l’heure actuelle est que sa dette, qui est importante, va arriver à échéance l’année prochaine. Dans les états financiers du troisième trimestre de la marque, il est indiqué : « La direction a déterminé que les conditions et événements soulèvent des doutes substantiels quant à la capacité de la société à poursuivre son activité dans un délai d’un an après la date de publication des états financiers consolidés de la société au 30 septembre 2026. Les pertes d’exploitation récurrentes de la société, les flux de trésorerie opérationnels négatifs, les ressources de liquidité limitées et les besoins de financement futurs anticipés ont contribué à cette détermination.
Alors oui, il y a des montagnes de dettes, les revenus restent insaisissables et les pertes d’exploitation commencent à être trop lourdes à gérer. À tel point qu’ils ne sont même pas sûrs que l’entreprise survivra au prochain exercice. Quant à la démission de Donnez, elle entre en vigueur immédiatement, ce qui est intéressant en soi, car LiveWire devrait faire sensation à l’EICMA la semaine prochaine, ainsi que lancer la version de production du Dust Hightail, la moto tout-terrain EV qui pourrait très bien sauver l’entreprise. Pourtant, l’introduction de Gallagher en tant que CRO nouvellement nommé de la marque pourrait être la raison pour laquelle Donnez s’en va si rapidement. Mais même sa nomination est étrange, surtout si l’on considère que LiveWire a accepté de payer à Ankura 140 000 $ par mois pour les services de Gallagher.
Il y a de l’argent qui saigne, et puis il y a de l’argent qui saigne en payant quelqu’un pour vous dire que vous saignez de l’argent. Cela ressemble à la vieille blague « Voici votre signe ».
Ce qui a été dit, c’est que Gallagher cherchera également à « examiner, évaluer et négocier et, si le comité spécial de restructuration le juge opportun, à recommander au conseil d’administration l’approbation ou le rejet de toute dette ou capitaux propres ou autre financement, vente, restructuration, recapitalisation, transaction stratégique ou autre opportunité ou transaction similaire pour la société ».
De plus, Gallagher examine également s’il y a eu ou continue d’y avoir des conflits d’intérêts au sein du conseil d’administration de LiveWire, LiveWire déclarant que Gallagher « déterminera également si une transaction stratégique implique une question dans laquelle un administrateur peut avoir un intérêt qui entre en conflit avec, ou est différent ou en plus, des intérêts de la société et de ses actionnaires en général ». Que cela soit courant ou non, il semble intéressant que LiveWire l’ait spécifiquement indiqué dans ses états financiers du troisième trimestre.
Alors que se passe-t-il ensuite ? Ce n’est pas clair. La restructuration ne signifie pas la mort de la marque. Il pourrait, et devrait probablement, être réabsorbé par Harley-Davidson, ses motos routières tuées, et la marque devrait se concentrer sur les motos électriques qui se portent bien, c’est-à-dire les motos tout-terrain et les scooters. Et s’il veut toujours un produit Halo, ce qui, à mon avis, ne devrait pas être le cas, mettez à jour le LiveWire One avec une technologie plus moderne. Encore une fois, je ne le ferais pas, mais LiveWire ne me paie pas 140 000 $ par mois pour mes services.
Mon seul espoir est que Dust ne suive pas le chemin d’Alta, car ce serait deux pour deux, et pas dans le bon sens.